估算可流通普通股票的成本基本上有兩種方法。

①股紅折現(xiàn)模型法

就是用模型求解普通股票的內(nèi)部收益率（折現(xiàn)率），即普通股票的成本。然而，有兩個(gè)問(wèn)題需要解決。第一，因?yàn)榧t利并沒(méi)有事先在合約上確定，故需要對(duì)未來(lái)的紅利作出預(yù)測(cè)。第二，普通股票沒(méi)有一定的到期期限，所以紅利流量將會(huì)在未來(lái)無(wú)限期地延展。解決的方法是，在一定的時(shí)期之內(nèi)，對(duì)未的紅利做詳細(xì)具體的預(yù)測(cè)，而在這個(gè)時(shí)期之后，則假定紅利按照一個(gè)不變的增長(zhǎng)率g（g<k）增長(zhǎng)。對(duì)于未上市公司，可以在相對(duì)比較容易預(yù)測(cè)未來(lái)紅利的公司中，找到與評(píng)估目標(biāo)公司可比的公司，而針對(duì)可比公司應(yīng)用這一模型。因?yàn)榭闪魍ㄆ胀ü善钡某赡臼怯上鄳?yīng)投資的資產(chǎn)特性所決定的，故評(píng)估目標(biāo)公司與可比公司的可流通普通股票的成本近似相等。當(dāng)然，選擇的可比公司必須與評(píng)估目標(biāo)公司有類似的資本結(jié)構(gòu)，因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿比率較高的公司股票的風(fēng)險(xiǎn)也較大，從而可流通普通股票的成本也較高。

②資本資產(chǎn)定價(jià)模型法

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的選擇

一個(gè)可行的準(zhǔn)則是，選擇那種到期期限與CAPM的理論推導(dǎo)相一致的財(cái)政債券收益率。但由于CAPM的假設(shè)與實(shí)際資本市場(chǎng)的情況并不一致，在現(xiàn)實(shí)的評(píng)估實(shí)踐中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的選擇就不應(yīng)該僅僅依據(jù)理論上的考慮。

長(zhǎng)期債券利率波動(dòng)性比短期債券更小，而期限與待折現(xiàn)的公司的現(xiàn)金流量期限更為一致，從而長(zhǎng)期債券利率中所隱含的通貨膨脹預(yù)測(cè)與在預(yù)測(cè)公司的現(xiàn)金流量時(shí)所做的通貨膨脹預(yù)測(cè)具有一致性。因此，可選擇長(zhǎng)期債券利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。

但是，使用長(zhǎng)期財(cái)政債券利率的缺點(diǎn)是，它包含了一種期限貼水，而期限貼水不應(yīng)該包含在CAPM的計(jì)算中。故最好的方法是使用期望的長(zhǎng)期平均短期財(cái)政債券利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。其計(jì)算公式是：短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率期望值=長(zhǎng)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券的收益率-期限貼水

其中，期限貼水用前述計(jì)算方法估算，長(zhǎng)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券的收益率則取長(zhǎng)期財(cái)政債券真正的年收益率。

B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)貼水

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)貼水的估算值等于某種代表市場(chǎng)組合的指數(shù)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率之差的平均值。

選取樣本的時(shí)間長(zhǎng)度應(yīng)盡可能長(zhǎng)，且應(yīng)剔除某些異常數(shù)據(jù)。