天然堿法制純堿成本優(yōu)勢明顯，增資銀根礦業(yè)拓寬公司盈利空間。公司控股子公司中源化學擁有三大天然堿礦區(qū)，并采用天然堿法生產純堿，除了具有能耗低、碳排放少、環(huán)保優(yōu)勢明顯等優(yōu)勢外，還具有生產成本低的優(yōu)勢。此外公司通過增資取得了銀根礦業(yè)60%的股權，實現(xiàn)了對銀根礦業(yè)的控制。銀根礦業(yè)的塔木素天然堿礦資源儲量豐富，品位優(yōu)勢明顯，且在建有860萬噸/年的天然堿綜合開發(fā)利用項目，項目建成后將新增780萬噸/年純堿和80萬噸/年小蘇打的產能。中源化學和銀根礦業(yè)的天然堿資源、成本優(yōu)勢將進一步拓寬公司盈利空間。

純堿供給偏緊，需求端地產復蘇、光伏快速發(fā)展。環(huán)保壓力提升行業(yè)進入壁壘，2022年純堿供給端新增產能有限。光伏玻璃行業(yè)增速較快，未來有望成為純堿需求主要增量領域。CPIA保守預測2025年我國光伏新增裝機量將達到90GW(對應純堿需求376萬噸)。在“穩(wěn)增長”背景下，地產行業(yè)有望復蘇，期待疫情好轉后地產復蘇帶來的平板玻璃需求增量。公司作為國內天然堿龍頭，符合供給側改革低碳、綠色的基本要求，同時成本優(yōu)勢行業(yè)內領先，有望充分受益。

尿素供需緊平衡，價格上漲提升公司盈利能力。供給側結構性改革的持續(xù)影響下，我國尿素產能出清效果明顯，產量明顯收縮。全球農作物價格上漲的積極影響下化肥需求量明顯提升。成本端煤炭價格大幅上漲，成本支撐疊加供需緊平衡，2021年以來尿素價格大幅上漲。公司控股子公司興安化學30/52化肥項目于2019年正式建成并投入生產，公司尿素產能提升至154萬噸/年。尿素業(yè)務是公司重要收入來源之一，產能提升疊加價格上漲，公司尿素業(yè)務盈利能力顯著增強。